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  • 迈克尔·罗森 迈克尔·罗森
  • 投资见解由安吉利斯的首席信息官迈克尔·罗森(Michael Rosen)撰写

    Michael在机构投资组合经理,投资策略师,交易员和学者方面拥有30多年的经验。

金钱事项

发行时间:2014年11月17日

当美联储开始实行量化宽松政策时,许多著名经济学家警告说,这将导致恶性通货膨胀(或者至少是通货膨胀的通货膨胀)。迪登’不会发生。随着量化宽松政策的结束,许多经济学家(大多不同,但有些惊人地相同)警告说,通缩将很快吞噬我们,导致经济崩溃。

从这些公开辩论中可以吸取的教训是,通常最好忽略预测(尤其是关于未来的预测,尤其是来自经济学家的预测)。但实际上,尤其是基于理论的预测与当时的事实不符。

M2-US

第一张图表显示了过去35年美国3d双彩论坛供应量(M2)的增长。如您所见,在经济衰退之后,3d双彩论坛增长降至2.5%以下,强劲反弹至10%,并稳定在5-6%左右(最新读数为5.3%)。并非巧合的是,最近美国名义GDP增长为3.5%(实际)加上1.7%(通货膨胀)或5.2%。通过保持3d双彩论坛供应的稳定增长,美联储确保了名义GDP的稳定增长。另外,请注意,尽管引入并撤回了三分之二的量化宽松计划(包括此处的“扭曲操作”),但过去几年来3d双彩论坛供应增长已恢复至长期平均水平,这意味着’很难看到量化宽松对现实世界的任何影响(在任一方面)。

与日本和欧洲的中央银行进行比较(见下表)。日本银行在过去20年中一直将3d双彩论坛增长率保持在0%至5%之间(最近:3.5%)。欧洲中央银行遍布整个地图,在过去30年中介于1%和11%之间,但在过去5年中徘徊在2.5%左右(最新数据为3%)。

3d双彩论坛增长讲述了经济体的故事:美国经济增长温和,而日本和欧洲则停滞不前。3d双彩论坛增长还决定了价格水平的路径,因为通货膨胀(和通货紧缩)始终到处都是3d双彩论坛供应的函数(如米尔顿·弗里德曼指出的那样)。日本和欧洲3d双彩论坛供应的增长乏力意味着通货紧缩的风险增加(尽管如果3d双彩论坛增长能够保持正数,通货紧缩的可能性仍然很小)。在美国,3d双彩论坛增长率为5-6%几乎是正确的:在通货紧缩风险最小的情况下,增长速度足够快,并且不会太快而引发更高的通货膨胀。

M2-JapM2-Eur

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