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投资见解由 洛杉矶的CIO 迈克尔·罗森
Michael在机构投资组合经理，投资策略师，交易员和学者方面拥有30多年的经验。
毛毡
发布时间：2015年9月11日新兴市场的投资者可能会感到宽恕’与朗达·鲁西（Ronda Rousey）进行了15轮比赛（如下所示）。或者，更像是使用当今最好的磅对磅战斗机工作了3年（她甚至可以给糖雷·罗宾逊（Sugar Ray Robinson）赢得比赛，这是我有史以来最好的一票）。它’s been brutal.
你问多残酷？新兴市场货币在过去三年中下跌了30％，而美元则上涨了20％以上（请参见下面的第一张图表）。这意味着新兴市场股票整体下跌10％，落后于全球股市40％，比美国股票收益率低50％以上（下图，显示了美国，世界和新兴市场股票的最近三年表现）。
与UFC不同，投资者无需大声宣告屠杀的结束。而且只有傻瓜会假装知道什么时候会发生。
市场在瞬间可能是（并且常常是）非理性的，但是随着时间的流逝，资产表现通常有很好的理由。打击新兴市场资产有合理的理由。绝对和相对于发达经济体而言，增长率都大大降低了。收益仍被下调。在商品价格下跌50％的时候，许多国家仍然高度依赖商品开采，而我们很可能进入了几十年的价格几乎没有升值的时期。政治，经济和社会制度治理尚不成熟（I’彬彬有礼：腐败遍及整个社会）。这里几乎没有明显的一线希望。
尽管如此，尽管对于新兴市场投资者来说情况可能会变得更糟，但损害程度已经相当极端。最后一次全球性新兴市场危机发生在1997-98年，当时泰铢贬值90％，拖累其他东亚货币贬值，最终导致俄罗斯债务违约。今天，由于两个主要原因，这种情况不太可能发生。首先，今天大多数货币都在浮动，因此需要的调整可以（并且确实）在适当的时候发生，而不是像1997-98那样急剧地进行。其次，当今大多数新兴市场国家都出现了盈余或经常账户赤字很小，总债务对国内生产总值的比例通常很小（中国和马来西亚除外）。外债兑外汇储备总额是1997年水平的四分之一（同样，有例外，巴西和土耳其被认为更脆弱）。导致市场在1997年崩溃的严峻经济压力不仅限于今天。
因此，尽管情况一直很糟糕，前景似乎很暗淡，但市场已经（大部分是适当地）进行了调整。这并不是现在购买新兴市场的论据，只是为了承认已经意识到许多损失，这本身就减轻了突然危机的可能性。
与朗达·鲁西（Ronda Rousey）进行一轮或15轮比赛并不是一个愉快的经历。但是投资者已经挂了这么长时间，有一天，铃声会响起。
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