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  • 迈克尔·罗森 迈克尔·罗森
  • 投资见解由安吉利斯的首席信息官迈克尔·罗森(Michael Rosen)撰写

    Michael在机构投资组合经理,投资策略师,交易员和学者方面拥有30多年的经验。

颠簸

发布时间:2015年8月25日

两周前(8月13日, No Panic (然而))我注意到,人民币贬值被正式描述为与市场力量的适度契合,这可能是正确的,但它强烈表明中国长期疲软’经济。我认为两周前不必惊慌,但上周会更及时。的“(Yet)”标题的一部分激怒了我们。昨天,美国股市跌幅超过3%,但盘中涨幅累计超过25%,涨跌5,000道琼斯指数。

但是美国(或欧洲)市场并不是这种波动的驱动力,它’s 中国. When the world’第二大经济体,占世界大多数’s growth in recent years, falters, the ripples are more like massive waves pounding the shores of economies dependent on 中国’s growth.

中国’股市从最近的高点下跌了40%,过去四个月中所有新兴市场下跌了28%。这接近于2011年中期的EM下降29%,尽管还不及2008年的66%下降那么严重。尽管这在短时间内是一个重大举措,但这仅表示该趋势的延续。过去的四年:相对于美国,新兴市场下降了50%(请参见下图:MSCI新兴市场指数与DM和美国)。

 

与

再次以中国为首的全球增长正在放缓,这一事实影响了美国经济。但这对我们的影响远小于几乎任何其他国家。最新的经济数据仍然支持增长:连续65个月的就业增长(至少是1930年代以来的最高水平),创纪录的汽车产量以及不断增长的住房市场,正如我们今天上午所了解到的:新房销售增长了25倍以上从一年前的百分比来看,平均价格上涨了近5%,库存下降到5.2个月。

上周肯定是动荡的,投资者应该期待这些周期性的市场冲击。但是对我而言,大局未变:美国经济几乎没有衰退的风险,几年前大宗商品超级周期已经结束,政府债券没有提供实际回报,股票处于结构性的牛市中,将创下新高在未来几年。但是我们赢了’到达那里时不会偶遇(甚至频繁)颠簸,这就是我们’ve just experienced.

 

 

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